特朗普若加征关税对出口有多大影响 可能拖累出口约6个百分点

按美元计,中国10月出口同比增速达到12.7%,远超预期的5.1%和前值的2.4%。同时,10月进口同比下降2.3%,低于预期的0%和前值的0.3%。贸易顺差为957.2亿美元,同比增长71.4%。

特朗普若加征关税对出口有多大影响

研究表明,在悲观情形下,如果特朗普在2025年1月正式上任后不久就对我国一次性加征60%的关税,可能拖累我国出口约6个百分点,对应2025年出口同比可能降至-3%左右。受影响较大的行业包括计算机、电子、石油化工、钢铁、纺织服装、家用电器、食品饮料、建材、基础化工和通信等。

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从整体看,10月出口超出预期和季节性表现,主要原因在于台风导致9月部分出口推迟。此外,10月进口环比增速强于季节性,但也与台风扰动褪去有关。然而,进口同比增速低于预期和前值,显示内需依然疲弱。

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结构上看,通用机械、家电、电脑、集成电路等出口继续保持强劲态势,而纺织、服装等出口有所改善,但前期表现强势的汽车、船舶等出口显著回落。

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对比来看,9月出口增速大幅下降至2.4%,曾引起市场高度关注。实际上,若剔除台风和基数效应,近两个月我国出口韧性仍较强。预计11月和12月出口将继续保持韧性,但2025年的不确定性将显著增加,主要是因为特朗普再次当选后关税升级的可能性提升。

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具体分析显示,10月出口同比增速创2022年7月以来新高,主要原因是台风导致9月部分出口推迟。10月全球制造业PMI回升至49.4%,外需仍在放缓。合并9月和10月数据来看,我国出口同比只是小幅走弱,相比韩国和越南的情况更为稳定。

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展望未来,11月和12月出口预计仍将保持较高增速。明年出口不确定性将显著增加,特别是特朗普已确认当选为新一届美国总统,其宣称的60%关税落地概率增加。根据测算,加征60%关税可能导致中国对美出口下降66.7%,进而拖累我国整体出口约9.7个百分点。若考虑加征关税后对其他国家出口增加,拖累幅度降至约6.0个百分点。

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分国别看,10月我国对美国、东盟、俄罗斯、非洲和其他新兴市场的出口偏强,而对欧盟和拉美的出口走弱。分商品看,钢材、铝材和机电产品出口延续高增,纺服出口改善,但交运设备出口大幅下滑。

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进口方面,10月环比增速强于季节性,但同比增速低于预期和前值,内需好转传导至进口仍需时间。分商品看,电子进口仍然强劲,上游原材料如原油和铁矿石进口则相对疲弱。

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